Perspectivas económicas 2021

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Escrito por Miguel Luis Anaya Mora

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Hacia finales de 2019, habiendo llegado a un acuerdo preliminar China y los Estados Unidos en sus negociaciones comerciales, la “Guerra Comercial” entre ambos países parecía haber llegado a su fin o al menos a un impasse que permitiera la reactivación de la  actividad comercial. A ello contribuía también la reducción de la incertidumbre de un Brexit sin Acuerdo.

Nadie suponía que en los últimos días de diciembre aparecería precisamente en China un virus que pondría en jaque al mundo y con ello desactivaría el funcionamiento de la economía y sumiría a buena parte de los países, principalmente a los que más contribuyen al PIB mundial, en la mayor crisis escenificada, al menos, en los últimos 100 años.

• Economía Mundial

Todavía al iniciarse 2020, el desempeño de la economía mundial se veía con cierto optimismo, aunque a un ritmo ligeramente menor al estimado en las “Perspectivas de le Economía Mundial” (Informe WEO) publicado en el mes de octubre previo.De esta forma, se estimaba que el crecimiento mundial pasaría de un 2.9% obtenido en 2019, a 3.3% en 2020 y a 3.4% en 2021, si bien ello significaba una baja de entre 0.1 y 0.2 puntos porcentuales respecto a la estimación previa.

Al extenderse el virus a la mayoría de los países, las medidas adoptadas para hacerle frente llevaron a cerrar empresas e incluso a aislar zonas completas y a confinar y/o a sugerir a la población a no salir de sus casas, lo que impactó el consumo, paralizó la producción, rompió las cadenas de producción y en síntesis, frenó la actividad económica.

Los mayores impactos en la actividad económica se tuvieron hacia finales del mes de marzo, cuando las Bolsas de Valores registraban caídas en el año de más del 27% (India):

• En Estados Unidos, el Dow Jones, el 26 de marzo, registraba una caída en el año del -20.98%, el S&P 500 de -18.59% y el Nasdaq de -13.10%;
• En Europa, en esa misma fecha, el DJ Euro Stoxx 50 registraba una caída de -23.96%, el FTSE 100 del Reino Unido del -22.89% y el DAX Index de Alemania de -24.52%;
• En Asia, el Nikkei 225 de Japón de -21.10%; el HangSeng de Hong Kong de -17.16%; y el China, el SHCOMP de -9.35%.
• En Latinoamérica, el Bovespa de Brasil de -32.80% y el IPC de México de -17.99%.

A fin de hacer frente a la problemática, los países han venido adoptando diversas medidas de carácter monetario y fiscal: a las primeras responden las bajas en los tipos de interés, que en algunos casos han llegado a límites negativos.

Respecto a los segundos, destacan los apoyos de carácter fiscal otorgados por los gobiernos de los Estados Unidos y algunos países europeos, que alcanzas varios puntos del PIB (en EEUU hasta del 12%), aunque ello traerá como consecuencia una elevación en sus niveles de endeudamiento.

Por lo que se refiere a las actividades económicas, el PIB ha registrado caídas importantes: a nivel mundial. De un estimado original de 3.3% anual, en su revisión del mes de octubre de 2020, el FMI señala una caída de -4.4% anual.1

Estimación del crecimiento del PIB de países seleccionados

En ese tenor, para las economías avanzadas se estima una caída del PIB en 2020 del -5.8%, de un estimado original de 1.6% en el mes de enero de este año; y para las economías emergentes y en desarrollo, estima una caída de -3.3% de un 4.4% estimado originalmente. 

Cabe advertir, que para las economías avanzadas, un crecimiento de 3.9% en 2021 no alcanzaría a compensar la caída del PIB de -5.8% estimada para 2020. Algo semejante sucede con el crecimiento proyectado para 2021 en el caso de los Estados Unidos y de los países europeos e incluso de las principales economías emergentes, aunque para este bloque de países, en su conjunto, si se compensa en forma importante.

Secuelas de la pandemia han sido sucesos como la sobreoferta de petróleo en el mercado y la consecuente caída en los precios, lo que ocasionó una “Guerra de precios del petróleo entre Rusia y Arabia Saudita”, que finalmente concluyó con un acuerdo entre los países miembros de la OPEP y otros productores fuera de dicha organización, a fin de evitar lo que llevó al extremo de tener precios negativos en algún momento.

• Economía de México

México no ha sido la excepción a estos bruscos movimientos de la economía mundial: en el segundo trimestre, el PIB cayó -17.3% y anualizado de -18.9%.  A su interior, las actividades secundarias cayeron -26.0% y los servicios -15.6%.

Para enfrentar la problemática económica, el Banco Central determinó una baja en su tasa de referencia, que la sitúa en niveles del 4% en la actualidad, siguiendo las medidas adoptadas en otros países. Aunque hay quienes estiman reducciones adicionales, consideramos que el nivel actual es el mínimo necesario para no enfrentar salidas masivas de capital, ya que con una inflación del orden del 4% anual estimada para 2020, los rendimientos se situarían en terrenos negativos. Cabe advertir que la política de tasas bajas de la FED se estima perdurará al menos hasta 2023, si la recuperación toma forma.

Por lo que se refiere a medidas de apoyo fiscal, el Gobierno de México las ha mantenido en términos marginales, con un costo estimado del orden de 0.7 puntos del PIB.

Los Criterios Generales de Política Económica para 2021 dan un esbozo de lo que esperan las autoridades financieras: un crecimiento del PIB en 2020 de entre -10% y -7% y de entre 3.6% y 5.6% para 2021(vs. un estimado de 3.5% del FMI); tipo de cambio promedio de 22.1 pesos por dólar; una plataforma de producción de petróleo diaria de 1,857 millones de barriles diarios (mbd) y un precio promedio de la mezcla mexicana de 42.1 d/b.

Referencias