ECONOMIA Y FINANZAS 13

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Mercado de Valores
En el financiamiento del desarrollo, existen dos alternativas que cubren el proceso de intermediación ahorro – crédito: el crédito bancario y el mercado de valores , éste último conformado por los mercados de capital y deuda.  Esta alternativa  permite a las empresas diversificar sus fuentes de financiamiento y a los inversionistas contar con otras opciones para canalizar su ahorro.

En el Mercado de Valores, además de los inversionistas, existen diversos participantes, entre los que destacan los siguientes:

• Los Emisores

Corresponde esta denominación, a las unidades económicas que requieren de financiamiento para realizar sus proyectos.  Tal es el caso de las empresas (industriales, comerciales y de servicios), los diferentes niveles de gobierno (federal, estatal y municipal) y las entidades de la administración pública federal, entre otros.

• Los intermediarios del mercado de valores

Los intermediarios son las personas morales autorizadas para poner en contacto a los oferentes y demandantes de valores, así como para efectuar operaciones por cuenta propia y administrar y manejar carteras de valores propiedad de terceros. 
Ejemplo de lo anterior, son las Casas de Bolsa, las Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión y las Administradoras de Fondos para el Retiro:

• Casas de Bolsa.  Son sociedades anónimas, que se dedican a poner en contacto a los oferentes y demandantes de recursos financieros, mediante el uso de valores, en los mercados primario o secundario.

Dentro de sus actividades, destaca por su importancia la asesoría que brindan: a las empresas, para obtener financiamiento a través de la emisión de títulos; y a los particulares, para la inversión de sus recursos.  Asimismo destaca su participación en las ofertas públicas, como colocador de los títulos, así como el papel que desempeñan como formadores de mercado.

• Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión. Estas sociedades tienen por objeto, básicamente, la prestación del servicio de administración de las Sociedades de Inversión, mejor conocidas como “Fondos de Inversión”.

Actualmente se considera que ésta figura, es la formamás accesible para que los pequeños y medianos inversionistas puedan acceder al mercado de valores. La forma en que operan consiste en que el inversionista (ahorrador) compra acciones de estas sociedades, mismos que son aplicados a la compra de una canasta de instrumentos del mercado de valores, procurando la diversificación de riesgos. El  rendimiento está determinado por la diferencia entre el precio de compra y el de venta de sus acciones. De esta forma, el inversionista puede beneficiarse del rendimiento que pueda generar su ahorro en  instrumentos bursátiles.

• Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORE). Al igual que en el caso anterior, estas sociedades tienen por objeto, básicamente, la prestación del servicio de administración de Sociedades de Inversión, con la peculiaridad que éstas detenten los fondos de retiro y ahorro de los trabajadores afiliados al Instituto Mexicano del Seguro Social y al Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores al Servicio del Estado.

Su objetivo último, es que los trabajadores puedan contar con una pensión digna al momento de su retiro.

Otros participantes en el Mercado de Valores, son:

• Bolsa de Valores.  Esta sociedad, tiene por objeto brindar acceso a los  sistemas de negociación, que permitan poner en contacto a los oferentes y demandantes de valores en el mercado. 

Al efecto, realizan actividades tales como: el desarrollo de sistemas operativos de negociación y de divulgación de información al público; el establecimiento de locales, instalaciones y mecanismos automatizados que faciliten la concertación de operaciones con valores por parte de sus miembros; y proporcionan y mantienen a disposición del público.
En México la Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. (BMV) es la  única entidad financiera que opera por concesión de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público como Bolsa de Valores. 

• Broker.  Los brokers son sociedades que cuentan con la autorización de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, para actuar como intermediarios entre compradores y vendedores, mediante una comisión, que puede ser fija o variable. México cuenta con 6 sociedades autorizadas por la CNBV.
• Instituciones para el Depósito de Valores. Son sociedades que cuentan con la autorización del Gobierno Federal para otorgar los servicios de depósito, guarda, administración, compensación, liquidación y transferencia de valores inscritos en el RNV, en favor de Instituciones financieras, nacionales o extranjeras y otras personas que reúnan las características que establezca la CNBV.

En México, el S.D. Indeval Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V.  es actualmente la única una entidad financiera, que opera como Institución para el Depósito de Valores.

• Contraparte Central de Valores.Son aquellas entidades que tienen por objeto reducir los riesgos de incumplimiento de las obligaciones a cargo de los intermediarios del mercado de valores, asumiendo el carácter de acreedor y deudor recíproco de los derechos y obligaciones que deriven de operaciones con valores previamente concertadas por cuenta propia o de terceros entre dichos intermediarios, mediante novación, se considerarán un servicio público y únicamente podrán realizarse por contrapartes centrales de valores.

En México, Contraparte Central de Valores de México, S.A. de C.V. (CCV) es actualmente la única entidad financiera, que opera como Contraparte Central de Valores.

• Proveedor de Precios. Son sociedades que cuentan con autorización de la CNBV, para la prestación habitual y profesional del servicio de cálculo, determinación y proveeduría o suministro de precios actualizados para la valuación de valores, instrumentos financieros derivados en mercados reconocidos por las autoridades financieras o índices, así como de envío de información relacionada con dichas actividades.

Actualmente, hay dos Proveedores de Precios autorizados por la CNBV.

• Instituciones Calificadoras de Valores.  Son sociedades autorizadas por la CNBV, cuyo objeto es prestar servicios sobre el estudio, análisis, opinión, evaluación y dictaminación de la calidad crediticia de una entidad o una emisión.

Las calificaciones son una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad o emisión y no implica recomendación sobre la compra o venta de un determinado valor.

• Estructura Financiera del Sector

Al 31 de diciembre de 2012 , existían 34 Casas de Bolsa, con las siguientes características:
Sus Activos Totales ascendían a 469,054,169 miles de pesos, de los cuales 351,057,456 miles correspondían a inversiones en valores, 36,164,040 miles de pesos a deudores por reportos y 28,729,933 miles de pesos a derivados. Sus Pasivos Totales sumaron 429,870,463 miles de pesos y su Capital Contable 39,183,705 miles de pesos.
De sus principales Indicadores, destacan los siguientes (número de veces y porcentajes): Solvencia de 1.09; Liquidez de 0.27; Apalancamiento de 10.45; ROA de -1.27%; y un ROE de -7.23%.

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De acuerdo a la Ley del Mercado de Valores, el término “valores” se refiere, a las acciones, partes sociales, obligaciones, bonos, títulos opcionales, certificados, pagarés, letras de cambio y demás títulos de crédito, inscritos o no en el Registro Nacional de Valores (RNV), que se emitan en serie o en masa y representen el capital social de una persona moral o la participación en un crédito colectivo.