La economía de México: perspectiva 2018

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A medida que avanzaron los meses, se fueron aclarando los nubarrones que amenazaban a la economía mexicana desde fines de 2016 y más marcadamente en los inicios del presente año.

Pese a lo anterior, no se debe bajar la guardia y México debe estar prevenido para enfrentar los riesgos que presenta la economía mundial, su problemática doméstica y los problemas geopolíticos que se han venido presentando.

¿Cuáles son éstos y que tan graves se observan?

El principal riesgo que enfrenta México continúa siendo su elevada vinculación y dependencia del comportamiento de la economía de los Estados Unidos. Esto, que en algunos momentos ha sido una fortaleza, dado el dinamismo que eventualmente ha presentado y ha impactado favorablemente a México (frente a la desaceleración de la economía europea y de China, que afectó a muchos países, entre ellos Brasil), hoy en día se ha convertido en un serio riesgo, por el giro que está tomando la actual administración norteamericana.

A lo anterior deben agregarse otros factores, o riesgos adicionales:

• De acuerdo al Fondo Monetario Internacional (FMI), en su última edición de “Perspectivas de la Economía Mundial”, la recuperación de la economía mundial continúa: de 3.2% registrado en 2016, estima pasará a 3.6% en 2017 y a 3.7% en 2018.

En este proceso, la economía de los Estados Unidos presenta un crecimiento constante y pasa de 1.7% en 2016 a un proyectado de 2.3% en 2018.

La Zona del Euro presenta también crecimiento, aunque más moderado, que va de 1.8% en 2016 a un proyectado de 1.9% en 2018, aunque en este último año se observa una cierta desaceleración, ya que para 2017 se estima 2.1% anual, es decir, 0.2 puntos porcentuales más que en 2018.

Igual tendencia presenta Japón, que pasa de 1% en 2016 a un proyectado de 1.5% en 2017 y 0.7% en 2018, una expansión de 0.5 puntos porcentuales y una contracción de 0.8 puntos porcentuales, respectivamente.

En cambio, para las economías de mercados emergentes y en desarrollo, se proyecta un crecimiento constante que va 4.3% en 2016 a un proyectado de 4.6% y 4.9% en 2017 y 2018, respectivamente. Sin embargo, no todas las economías presentan en lo particular igual tendencia: para Brasil se proyecta una recuperación sistemática que va de un -3.6% en 2016 a un proyectado de 1.5% en 2018; Rusia y China, por su parte, presentan un comportamiento semejante al de los países de la Zona del Euro.

En cambio, para México, el FMI partiendo del 2.3% alcanzado en 2016, proyecta un crecimiento de 2.1% y 1.9% para 2017 y 2018, respectivamente, es decir, estima una desaceleración que lo lleva a una pérdida de 0.4 puntos porcentuales en el periodo.

Producto Interno Bruto (variación porcentual)

                  Fuente: FMI. Perspectivas de la Economía Mundial (WEO). Octubre de 2017.

• Un segundo factor deriva de la incertidumbre que ha generado la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), lo que ha llevado a que los empresarios actúen con cautela y retrasen inversiones.  Ello pese a que hay claridad en que el comercio trilateral no se va a detener, incluso si se diera una salida unilateral del tratado y a que recientemente el sector secundario estadounidense está creciendo, lo que aparentemente ha generado un efecto positivo en la industria manufacturera mexicana que en meses recientes ha venido creciendo.

La vulnerabilidad ante el tratado se manifiesta en la cotización del peso frente al dólar, que durante los últimos días sufrió uno de sus peores reveses, llegando a cotizarse en 19.15, para bajar después a 18.72 cuando se conoció la decisión de que las negociaciones continuarán del 17 al 21 de noviembre de este año, en lo que será la quinta ronda. Si bien ello implicó que se cortara la racha bajista de 11 sesiones, la presión sobre el peso seguramente se mantendrá por factores tanto externos como internos.

• Y en este sentido, dos elementos adicionales presionarán al peso: la expectativa de incremento en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos y las elecciones que se llevarán a cabo en julio de 2018.

En relación al primero de dichos elementos, cabe recordar que la Reserva Federal inició el proceso de normalización de su política monetaria en diciembre de 2015. Sin embargo, se ha enfrentado a un lento proceso de incremento de la inflación, cuyo nivel objetivo del 2% anual apenas se ha venido alcanzando y no acaba de convencer que se mantendrá de manera sostenida.  Pese a ello, se estima un anuncio de incremento en la Reunión de la Fed del próximo diciembre y dos más en 2018. Bajo estos escenarios, la expectativa de la actividad económica para México es de un crecimiento del PIB entre 2.0 y 2.6% para 2017 y de entre 2.0% y 3.0% para 2018, según los Criterios Generales de Política Económica 2018 (CGPE). Estas cifras resultan un poco más altas que las estimadas por el FMI de 2.1% y 1.9% para dichos años, respectivamente y menores a las de algunos analistas del Sector Privado que las ubican en 2.2% y entre 2.5% y 2.8% en ese orden.1

En términos de inflación, los CGPE estiman 6.5% para 2017 y 4.8% para 2018; un tipo de cambio promedio de 18.7 y 18.1 pesos por dólar, respectivamente; y tasa de interés nominal fin de periodo (Cetes a 28 días) de 7% en ambos años.

Referencias